“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路戊戌年是哪一年”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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