钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套(tào)路完全失(shī)灵，股价(jià)又在(zài)4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨(jù)头环(huán)伺、落(luò)地产能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化？过往投(tóu)资(zī)计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力(lì)较弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能(néng)量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大(dà)落后于了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及(jí)锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有限(xiàn)公司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露(lù)跨(kuà)界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意(yì)无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股(gǔ)价，不(bù)到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大(dà)风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注(zhù)函(hán)回复(fù)的公告(gào)》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技(jì)股价“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日(rì)在公(gōng)开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年(nián)产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的(de)钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后(hòu)一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的联合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定(dìng)增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民(mí负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁n)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示(shì)，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落(luò)地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动(dòng)车领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而传艺(yì)科技除了(le)在(zài)岁末(mò)年(nián)初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作(zuò)协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车(chē)及(jí)电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等(děng)进行(xíng)回复(fù)。至于(yú)具体的客户名(míng)称和订单(dān)金额(é)，一直(zhí)语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能(néng)大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的(de)钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下(xià)来才会有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却(què)十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨(zhǎng)的(de)背景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程的(de)讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的(de)一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降(jiàn负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁g)价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随着技术不(bù)断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池有(yǒu)一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技(jì)项(xiàng)目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则(zé)再生(shēng)变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩(shèng)余资金全(quán)部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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