“非农之夜”不平静！

　　6月22l是多少斤 2l是多少kg日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边(biān)际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本(běn)周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可(kě)能(néng)会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发(fā)布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不(bù)认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的(de)带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义(yì)大于(yú)经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会(huì)非常缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我(wǒ)们中期(qī)观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的(de)情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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