编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代(dài)了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思>

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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