财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思树(shù)开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更(gèng)是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另外一(yī)份则是沪市金(jīn)融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业估值提(tí)升和高(gāo)质(zhì)量发(fā)展”成(chéng)为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段时(shí)期的(de)热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。说到A股的(de)低估值、高分红，银(yín)行为(wèi)首(shǒu)的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获(huò)批(pī)的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行预热，会议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知的推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一(yī)则无头无尾(wěi)的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获(huò)得极(jí)大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获(huò)得资金的青睐(lài)。有了多(duō)重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多位受(shòu)访人士(shì)指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不(bù)再奏效(xiào)，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国(guó)资含(hán)量”比较高的板(bǎn)块(kuài)行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收(shōu)益外的(de)收益。

　　银(yín)行为首的大金融龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安(ān)银行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商银(yín)行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行(xíng)板块大(dà)涨早已启(qǐ)动(dòng)，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全(quán)天成(chéng)交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预期(qī)。睿(ruì)郡(jùn)资产合伙人(rén)董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些低(dī)增速的(de)企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度(dù)价值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上涨，是其在估值极度(dù)低(dī)水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报(bào)率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交(jiāo)量齐(qí)升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻辑(jí)

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来全(quán)市场(chǎng)42家(jiā)上市(shì)银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银(yín)行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股(gǔ)通累计(jì)买入(rù)5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极(jí)度(dù)悲观都(dōu)是银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标价估(gū)值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前(qián)板块交(jiāo)易热度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资金对资(zī)产质量(liàng)、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是(shì)银行股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年(nián)分红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升趋(qū)势(shì)平均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基(jī)金银行(xíng)ETF基(jī)金经(jīng)理胡洁就向财联社表(biǎo)示(shì)，高(gāo)股息策略以(yǐ)其确定的(de)股息收入和(hé)较高(gāo)的安全(quán)边(biān)际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而基(jī)本(běn)面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位(wèi)的(de)银行板块是高(gāo)股息策略(lüè)的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块在(zài)一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重定价(jià)的压力过去以及二三季度农(nóng)商行小微(wēi)投放旺(wàng)季(jì)的(de)到来，资产端收益率将会(huì)逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华(huá)基金量化及(jí)衍生品投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对(duì)比，在中(zhōng)特估背(bèi)景下的(de)国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国(guó)有大(dà)行(xíng)为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外(wài)银行(xíng)还有大量的(de)商(shāng)誉，国内银行的估值水平(píng)是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出(chū)，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问题得到(dào)改善(shàn)，从(cóng)而提高银行的利润增(zēng)速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其(qí)背后通常潜意识映射包括(kuò)不(bù)限于大金融(róng)爆发(fā)往往代表(biǎo)市(shì)场没有(yǒu)别的方向、市(shì)场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当前的金融股走强来(lái)看，市(shì)场表现(xiàn)并不存在上述(shù)问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小市(shì)值(zhí)板(bǎn)块成交量相(xiāng)差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金融板块本次表(biǎo)现也不是单一的，放(fàng)眼全市(shì)场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等(děng)板块也(yě)表现较好，因此不能单一地以过去大(dà)金融(róng)上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极端的交易结构(gòu)容易被(bèi)表(biǎo)征为(wèi)市场波(bō)动的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大(dà)，建(jiàn)议不要单(dān)一映射(shè)分(fēn)析。

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