尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业(夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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