财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。嫦娥二号拍到外星人已经证实p>

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年(nián)2嫦娥二号拍到外星人已经证实月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定(dìn嫦娥二号拍到外星人已经证实g)，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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