昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债(z千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗hài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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