钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题(tí)莫(mò)过于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的(de)套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头(tóu)环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能(néng)又该(gāi)如(rú)何消化？过(guò)往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键技术(shù)完(wán)成(chéng)突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之(zhī)一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚间(jiān)高调宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全(quán)资子(zi)公司(sī)江苏智纬(wěi)电子(zi)科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节(jié)。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速(sù)实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露后(hòu)录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不(bù)到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着(zhe)时间的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电(diàn)话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科(kē)技规划(huà)的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输(shū)入(rù)类设(shè)备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活(huó)动产生(shēng)的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公(gōng)司货(huò)币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目(mù)的(de)自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子(zi)公(gōng)司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银(yín)行(xíng)等组成的(de)联合银团(tuán)申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所(suǒ)言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价(jià)显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实(shí)力(lì)有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上后(hòu)产能如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数(shù)和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的(de)钠(nà)电池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和(hé)低速(sù)电(diàn)动车领域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动车(chē)及电动工(gōng)具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行回(huí)复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电池落地(dì)的(de)产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不(bù)到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中预测(cè)，预计(jì)2023年公司(sī)实际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗电池性能(néng)比(bǐ)较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电(diàn)池(chí)有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理(lǐ)刘继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高(gāo)于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成本(běn)优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的(de)成(chéng)本拉(lā)开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其(qí)在1月(yuè)9日的调(diào)研记录中曾表示，公司(sī)钠电池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投(tóu)资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xi坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗àn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增(zēng)募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是(shì)原(yuán)有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际效益(yì)与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个(gè)月(yuè)，达(dá)产(chǎn)年可实现(xiàn)销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗