财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

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　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电(diàn)动车的(de)观望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库(kù)存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在(zài)价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的(de)新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国(guó)最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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