AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部(bù)分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意(yì)识(shí)到(dào)数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季(jì自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的(de)基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服(fú)务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大(dà)受益于这一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航(háng)一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三(sān)季(jì)度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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