美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确(què)认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及(jí)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货(huò)币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决xī)称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确(què)定性(xìng)较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不(bù)下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美(měi)国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下(xià)来(lái)的(de)议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再(zài)存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出现，将进入电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明(míng)显回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的(de)开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价(jià)格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的(de)跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工(gōng)差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度(dù)回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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