金融界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举(jǔ)行4月份国(guó)民经济运行情况(kuàng)新闻(wén)发布会。现场有记(jì)者(zhě)提问，4月(yuè)份(fèn)CPI与PPI同比表(biǎo)现(xiàn)均(jūn)弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因(yīn)有哪些？国(guó)家统计(jì)局(jú)如何(hé)看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻发(fā)言人、国民经济综合统(tǒng)计司司长(zhǎng)付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性的，当前中国(guó)经济(jì)不(bù)存在(zài)通缩(suō)，总的来看，下阶(jiē)段也(yě)不会(huì)出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来(lái耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标)看，今年以来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段性(xìng)因素影(yǐng)响。

　　一是食品价(jià)格的回落(luò)。随着气温的(de)转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果(guǒ)供(gōng)应增加，市场价(jià)格(gé)有所回落。同时，生猪(zhū)市(shì)场供(gōng)应总体(tǐ)是充足的。进(jìn)入(rù)4月份以(yǐ)后(hòu)，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回落。4月份(fèn)，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　二是(shì)能源价格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以(yǐ)来，受到世界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格(gé)总体上趋于回落，对(duì)国内居民消费汽柴油(yóu)价格输出(chū)型影响显现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能(néng)源价格同(tóng)比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月(yuè)降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价(jià)促销(xiāo)。今年以(yǐ)来，受到(dào)汽车(chē)优惠补贴政策去年底(dǐ)到期影(yǐng)响(xiǎng)，国六B的(de)排放标(biāo)准在今(jīn)年(nián)7月份(fèn)切换，车企降(jiàng)价促销力(lì)度(dù)加大(dà)，带动了(le)价格的下(xià)行(xíng)。我(wǒ)们看到，4月(yuè)份燃油小(xiǎo)汽车价格环(huán)比还在下降。

　　四是上年同期对(duì)比基(jī)数走高。上年同期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品价(jià)格(gé)涨幅(fú)扩大(dà)。同时，由于国际(jì)地缘政治冲突(tū)、全球(qiú)疫(yì)情影响，去年(nián)国际油价高涨，带动(dòng)了CPI中能源(yuán)价格上升。在这(zhè)些因素共同影(yǐng)响下，去年(nián)4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，在(zài)价格(gé)中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素(sù)影响(xiǎng)，往往(wǎng)波动(dòng)会比较大，看价格总(zǒng)体(tǐ)的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状(zhuàng)况来看，4月(yuè)份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相同(tóng)，总体保(bǎo)持基(jī)本稳(wěn)定。从(cóng)核心(xīn)CPI目(mù)前的情况来看(kàn)，目前0.7％的(de)涨幅(fú)和疫情前相比还(hái)是偏低的(de)，很(hěn)重(zhòng)要的原因是服务(wù)需求(qiú)仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢复(fù)常态化运行，服务需求稳步(bù)扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价(jià)格涨幅回升(shēng)，带动服务价格(gé)涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个百分点，连续两个(gè)月回升。未来(lái)随着服(fú)务消费需(xū)求带动增强(qiáng)，价(jià)格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受(shòu)到国内外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，主要(yào)影(yǐng)响因素有以下几(jǐ)个：

　　一(yī)是国际输(shū)入(rù)性因素影响。我(wǒ)国部分大宗商品价格与国(guó)际市场(chǎng)联系(xì)比较紧密，今(jīn)年以来受(shòu)到(dào)世界经济恢复乏力(lì)影响，国际大(dà)宗(zōng)商品价格走低、国内石(shí)油、有色价(jià)格出现下降，4月份(fèn)石油和(hé)天然(rán)气开采业价格下(xià)降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格下(xià)降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和(hé)压(yā)延加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需求不(bù)足。经济恢复常态化(huà)运行(xíng)以(yǐ)后，部分行(xíng)业产能供给充裕(yù)，但市场需求相对不(bù)足，价格有所(suǒ)下(xià)降。比(bǐ)如(rú)煤(méi)炭产能继续(xù)释(shì)放，进口持续(xù)增加(jiā)，而电(diàn)煤需求(qiú)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)少，市场进入(rù)淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月(yuè)份(fèn)煤炭开采和洗选(xuǎn)业价格下(xià)降9.3％。我国(guó)钢材(cái)产能比较充(chōng)足，而(ér)市场需求还(hái)在恢复中，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和压延加(jiā)工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾(wěi)下拉(lā)影响加大。4月份上年价格翘(qiào)尾影(yǐng)响是负(fù)2.6个百分点，比3月份下拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下阶(jiē)段情(qíng)况来(lái)看，国际输入性影响(xiǎng)还会持续，国内市场需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价格短期下行情(qíng)况还会延(yán)续。但是随着国(guó)内经济恢复(fù)，市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖，总的判断，下半年PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行(xíng)报告：当前(qián)我国经济没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央(yāng)行发布的一季度货币政策(cè)报告(gào)也提及通(tōng)缩。报告提到，我(wǒ)国通胀水平(píng)处(chù)于(yú)温和区间。过(guò)去一年(nián)、五年和十(shí)年，CPI年均(jūn)涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶(jiē)段性(xìng)回落(luò)，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国(guó)经济运行开(kāi)局(jú)良好，同时(shí)通胀保持(chí)温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经(jīng)济保持正常增长态(tài)势(shì)，CPI阶段(duàn)性(xìng)回(huí)落的(de)影响(xiǎng)不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济(jì)一揽子(zi)政(zhèng)策有力(lì)支持下，国(guó)内生产持(chí)续加快(kuài)恢复(fù)，PMI生(shēng)产分项保持在(zài)较高景气区间；农(nóng)副产品生产稳定、物流(liú)渠道(dào)畅(chàng)通(tōng)，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消(xiāo)费等环节本身有个过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚(shàng)未(wèi)消(xiāo)退(tuì)，居民超(chāo)额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配(pèi)分化(huà)、收入预(yù)期不稳等制(zhì)约(yuē)，特(tè)别是汽车(chē)、家装等(děng)大宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提(tí)前(qián)还贷现(xiàn)象，也一(yī)定程度(dù)影(yǐng)响当期消费(fèi)。

　　三是基(jī)数效应(yīng)明(míng)显(xiǎn)。去年国际油价一度逼近140美元大(dà)关(guān)，今年(nián)以来已回落至80美元附(fù)近(jìn)，带(dài)动CPI交通工(gōng)具(jù)燃(rán)料(liào)和居住(zhù)水(shuǐ)电燃料的(de)同比增速(sù)走(zǒu)低(dī)；疫(yì)情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价格反季(jì)节(jié)上涨，对今年也存在高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济数(shù)据同样存在明显(xiǎn)基数效应(yīng)，去(qù)年二季(jì)度受疫情冲击(jī)GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今年二季度(dù)GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几个月(yuè)受高(gāo)基数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保持低位，主(zhǔ)要(yào)受去年(nián)同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高(gāo)基数影响(xiǎng)。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政策效应将(jiāng)进一步(bù)显现(xiàn)，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强(qiáng)，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢(shū)可(kě)能温和抬升(shēng)，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告(gào)表示(shì)，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要(yào)指(zhǐ)价(jià)格持续负增长，货币供(gōng)应量也(yě)具有下(xià)降趋势，且通常伴随(suí)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)。我国物价(jià)仍在温和上涨，特(tè)别是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相(xiāng)对较快，经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长期(qī)看，我国经(jīng)济总(zǒng)供求(qiú)基本(běn)平衡，货币条(tiáo)件合理(lǐ)适(shì)度，居民(mín)预期稳定，不存在长期通缩或通胀的(de)基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可(kě)以(yǐ)休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价是经济(jì)短(duǎn)周期(qī)波动(dòng)的(de)滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价回落来评判经济(jì)进(jìn)入(rù)“通缩”。过往经验(yàn)显示，经济的周(zhōu)期性(xìng)波动主(zhǔ)要(yào)由需求(qiú)驱动，物价跟随需求(qiú)变(biàn)化(huà)而变化(huà)，使得物价变化滞(zhì)后经济1-2季度(dù)左右(yòu)；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修(xiū)复(fù)，对价格的提振尚(shàng)不明显(xiǎn)，使得物(wù)价(jià)指(zhǐ)标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显(xiǎn)示(shì)经济处于复苏(sū)初期。以企业中长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)来源刻画的有效(xiào)社融增(zēng)速(sù)，去年9月以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今年4月(yuè)的(de)11.5％；按(àn)照有效社(shè)融变化(huà)领先经(jīng)济2个季度左(zuǒ)右的经(jīng)验(yàn)规律，本轮(lún)信用扩张会带动经济在(zài)2023年(nián)初见底回升，1季度经济指(zhǐ)标已(yǐ)有所体(tǐ)现。

　　年初以来物(wù)价(jià)的回落(luò)，受基(jī)数、供给(gěi)和(hé)外需等(děng)影响(xiǎng)较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除(chú)去年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价(jià)格(gé)回落，及油(yóu)、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即将底部(bù)回(huí)升、PPI在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标资金空转加剧，政策托底无用？周期(qī)启动(dòng)，渐入佳境

　　经(jīng)济复(fù)苏初期，资金(jīn)存在一定空(kōng)转较(jiào)为常见。经验显示，资金空转多(duō)发生在经济回落、货(huò)币明显宽松阶段，部分资(zī)金(jīn)滞(zhì)留在(zài)金融(róng)体系(xì)，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年底(dǐ)以来也有类似特征；有所不同(tóng)的是，当前资金多滞留在(zài)银行体系、而不是非(fēi)银金(jīn)融机构，与居(jū)民理财回表、购房偏弱带来的居民与(yǔ)企业之间(jiān)信用派(pài)生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信用(yòng)派生驱动和(hé)表征不同(tóng)过往，企业有效信用派生自(zì)去年9月(yuè)以来持(chí)续改善(shàn)，而房地产相关融资拖累总(zǒng)体信用派生。传(chuán)统(tǒng)周期下，信用扩(kuò)张以房地(dì)产驱动为(wèi)主，使得居民贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显快于企业；相(xiāng)较(jiào)之下，本轮信用修复主(zhǔ)要靠(kào)企(qǐ)业(yè)融资(zī)扩张(zhāng)，有效社融从去年(nián)9月开始(shǐ)持续回(huí)升(shēng)，而(ér)居民(mín)信贷一度拖(tuō)累(lèi)社融(róng)回落。

　　本(běn)轮(lún)信用(yòng)派生带来的(de)经(jīng)济效应不(bù)同过往，有效(xiào)信(xìn)用(yòng)派生对(duì)企业行为的支(zhī)持(chí)已开始显现。去(qù)年(nián)3季度(dù)以来，资金加速流向制造业(yè)，而房(fáng)地产相关融资显著弱(ruò)于以往(wǎng)，使得(dé)制造业投(tóu)资表现(xiàn)显著(zhù)强于(yú)房地(dì)产；伴随融资(zī)的持续改善，企业资(zī)本(běn)开支(zhī)在1季度有所扩大。但房(fáng)地产“缺位”，压低了信用派生和经济增(zēng)长的弹性。

　　三问(wèn)：中(zhōng)观(guān)数据(jù)已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或(huò)被过度渲染

　　高频(pín)指标报复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效(xiào)应”的存在，使得(dé)大家(jiā)容易产生悲观(guān)情绪(xù)。疫情政策(cè)调(diào)整，放大了“春(chūn)节效应”带来的经济(jì)波动，部分高频(pín)指标(biāo)报复(fù)性反(fǎn)弹后出(chū)现走弱的迹象。其(qí)中(zhōng)，偏消费端的活动多在2月底之(zhī)后(hòu)走(zǒu)弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期(qī)的同(tóng)时(shí)，市场信心反其(qí)道(dào)而行(xíng)之。

　　内生动能的(de)修复已(yǐ)然(rán)开始，消费动能或被低估，前(qián)半程靠居(jū)民出行和企(qǐ)业消(xiāo)费(fèi)，后半程(chéng)靠(kào)居民消费(fèi)能(néng)力的恢复。出行意愿的持续改善、企业经(jīng)营活动正常化(huà)等，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消费修复(fù)持(chí)续(xù)性和(hé)弹性不宜低(dī)估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳增长(zhǎng)相关行(xíng)业招(zhāo)工需求在逐步修复，有助于(yú)推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号也在(zài)累积(jī)。地产大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于传统周期；但小周期超(chāo)调后的(de)修(xiū)复出现(xiàn)一(yī)些(xiē)“积极”信号(hào)。1）高(gāo)能级城市地产(chǎn)供给增多(duō)、质(zhì)量改善，利(lì)于需求释放、形成(chéng)供需(xū)“正向循(xún)环”；2）中(zhōng)西(xī)部地区棚改加码（可比口径增(zēng)长近60％）、中西部地区(qū)收入修复等，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标