近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(ch绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ū)现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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