财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)元首制的实质是什么，元首制的内容个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有(yǒu元首制的实质是什么，元首制的内容)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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