A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的(de)消(xiāo)费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡(pào)沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎也彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方>预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经(jīng)济潮流(liú)的(de)主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随(suí)算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的(de)上(shàng)市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方trong>不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高(gāo)位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移(yí)动，为什么(me)此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能(néng)无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本(běn)质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期(qī)的结(jié)束，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随(suí)着移(yí)动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营(yíng)。