一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做itle="6211793191683977548141">

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更(gèn个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做g)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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