财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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