财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易(yì)日(rì)后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材(cái)料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平(pí一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市(shì)场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随(suí)着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业(yè)中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美(měi)、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的(de)产能(néng)也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调(diào)整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得(dé)更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具(jù)有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨(dūn)，削(xuē)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资(zī)源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能(néng)容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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