5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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