关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不(bù)得(dé)不进一(yī)步提高利(lì)率以给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆(dòu)压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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