在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和(hé)基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(d热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物é)意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的(de)需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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