财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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