本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多(duō)是受中概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概(gài)股(gǔ)下已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同(tóng)股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联(lián)储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情(qíng)的(de)美联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而(ér)言(yán)，工商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数(shù)年(nián)内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看(kàn)，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月(yuè)预期(qī)下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的(de)行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同(tóng)时上已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后涨(zhǎng)的年份(fèn)有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去(qù)年的(de)15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设(shè)备板块(kuài)能(néng)否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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