AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是对于短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和(hé)互联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产业。在(zài)中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信(x建军是哪一年ìn)息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特(tè)别(bié)是软件和(hé)互(hù)联(lián)网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为维(wéi)度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估(gū建军是哪一年)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路(lù)线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局(jú)。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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