随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的(de)权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(sh狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别àn)，并打开估(gū)值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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