射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科(kē)创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴资(zī)本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大(dà)基金二(èr)期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与慧(huì)智微(wēi)产品结构相似(shì)的(de)唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了破(pò)发(fā)的(de)行情，该(gāi)公司股价于去年下(xià)半年触(chù)底回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘(pán)股价(jià)仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射(shè)频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于(yú)智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片(piàn)业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多(duō)个(gè)知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域(yù)主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无(wú)线通信模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于持续进(jìn)行(xíng)高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形(xíng)成规模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年公司的综合(hé)毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结(jié)构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启(qǐ)了(le)对外融资之路(lù)。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其在(zài)一年内完成(chéng)了三(sān)轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗联社创投通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二(èr)期在(zài)投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩(jì)造成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增速(sù)持(chí)续(xù)放缓的(de)预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯片(piàn)厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机市场的(de)下滑，射频前端市场规(guī)模(mó)与2021年的(de)市场相差(chà)无(wú)几。而接下来(lái)，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射(shè)频前端(duān)的市场年(nián)复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股(gǔ)的(de)发行(xíng)价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频(pín)芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出(chū)一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预计(jì)未来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对(duì)射频(pín)芯片厂商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了(le)投资(zī)机构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前(qián)端领(lǐng)域取得的市场地(dì)位(wèi)，增加头部(bù)客户的(de)市(shì)场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品(pǐn)系列。

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