今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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