“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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