今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占总市威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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