财联(lián)社(shè)记者(zhě)近期从行业(yè)内了解到，信贷市(shì)场需求(qiú)低迷持续之(zhī)下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同期理财(cái)收益率倒挂或(huò)接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前(qián)十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行(xíng)相(xiāng)关负责人对财联社记者(zhě)说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴(xīng)业、广发等(děng)多(duō)家银行了解到，当前抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况(kuàng)相比(bǐ)，贷款利率(lǜ)水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监(jiān)测数据显示(shì)，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市(shì)场共新发了661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其(qí)平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一(yī)家头(tóu)部银行理财(cái)子负(fù)责人对财联社记者表(biǎo)示，正常(cháng)情况下(xià)贷款利(lì)率要高于理财(cái)收益(yì)，否则会形成套利空间(jiān)。近期(qī)出(chū)现的收(shōu)益率倒挂的(de)情况(kuàng)的确多年来少见。这(zhè)种情况本质(zhì)上反映实体经济需求(qiú)不足(zú)，资金可能在金融(róng)市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷(dài)款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际(jì)司司长金中(zhōng)夏对外表(biǎo)示(shì)，人(rén)民(mín)银行认(rèn)真贯(guàn)彻党(dǎng)中央、国务院决(jué)策部署，采(cǎi)取(qǔ)了很(hěn)多措施做好金融(róng)支持稳(wěn)外贸工作。首先(xiān)是降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)同比下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统计数据发布会(huì)上(shàng)公(gōng)布的数据显示，3月份银行体系(xì)新发(fā)企业(yè)贷加权(quán)平均(jūn)利率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发企业(yè)贷款加权平(píng)均利率水平，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域(yù)差异(yì)。财联社记者注意到，在部(bù)分资金充(chōng)裕的一线城市利率(lǜ)水平下(xià)沉更(gèng)快，比如央行(xíng)营管部早在2月(yuè)份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地(dì)区新发(fā)放(fàng)企业贷款加权平(píng)均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告(gào)分析认为(wèi)，一季度的(de)贷款(kuǎn)需求非常好，央行今(jīn)年一季(jì)度公布的(de)贷(dài)款(kuǎn)需求指数(shù)飙升，达(dá)到78.4，还是2012年(nián)下半年以来(lái)的最高值。但(dàn)最近(jìn)贷款需求(qiú)有下降(jiàng)趋势，如近期(qī)票据转贴现利率下降，表示银行贷(dài)款需(xū)求较差，需要购买票(piào)据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前(qián)的不景气形(xíng)成鲜明对比的(de)是，一季(jì)度(dù)理财市(shì)场的收益率却在节节回升。普益标准数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理财产品(pǐn)14892款，占全(quán)市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放式固收类(lèi)理财产品（不(bù)含现(xiàn)金管(guǎn)理类产品）的(de)近(jìn)1个月(yuè)年化收(shōu)益率的平均(jūn)水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金(jīn)固收最(zuì)新数据显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水(shuǐ)平；3月(yuè)以来6M-1Y封(fēng)闭式理(lǐ)财(cái)基(jī)准利率与1年(nián)期(qī)AAA级中(zhōng)票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发(fā)理财(cái)产(chǎn)品收益率相比(bǐ)，当前银行新发贷款的利率也不(bù)占优。普益标准监(jiān)测数据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市场新发理(lǐ)财产品中，开放式产品平(píng)均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品(pǐn)平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕(tì)资金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利可能(néng)

　　多(duō)位(wèi)受访金融行业人(rén)士对记者表示，当前新发贷款利率和(hé)理(lǐ)财(cái)收益(yì)率之间出现倒挂是多年来罕(hǎn)见的情况(kuàng)。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前非对称利(lì)率(lǜ)政(zhèng)策(cè)之下，贷款、存(cún)款和(hé)金(jīn)融市场(chǎng)之间出(chū)现收益“套利(lì)”空间美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天的可能。

　　融360数(shù)字(zì)科技研究院分析师(shī)刘银平对财联社记者表示，理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益率超过银行贷款利率，可能会(huì)给部分客户钻(zuān)空子的(de)机会，从银行(xíng)那(nà)里获(huò)取的低息(xī)贷款没有投(tóu)入实(shí)际经营，而(ér)是拿去购买收益(yì)率更高(gāo)的理财产品(pǐn)，导致资金空转，前(qián)几(jǐ)年结构性存(cún)款(kuǎn)市场曾存在这(zhè)种现(xiàn)象。

　　不(bù)过刘银(yín)平(píng)认(rèn)为(wèi)，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩比较(jiào)基准不代表实际收益率，净值是(shì)不断(duàn)波动的(de)，不会一直上(shàng)涨，实际(jì)上，理财产品向(xiàng)净(jìng)值化转型之(zhī)后对企业(yè)的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金融(róng)与发展(zhǎn)实验室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财收益与金(jīn)融市场利(lì)率相对(duì)应(yīng)，出现倒(dào)挂的情况主要是即期(qī)的贷(dài)款利率与发行(xíng)当期定价的理财收(shōu)益率的差异，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不同(tóng)步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率(lǜ)继续(xù)下(xià)行，意味着当期发行(xíng)的理财产品的(de)收(shōu)益率会同步(bù)下(xià)降。从这一个(gè)角度来看，未(wèi)来一段时间的理(lǐ)财产品收(shōu)益率会进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士(shì)的认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分(fēn)行负责人对财联社表示(shì)，该行(xíng)已经关注到理财收(shōu)益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款(kuǎn)利率(lǜ)差(chà)距过大必然引发资金空转套利，这与(yǔ)货币(bì)政策初衷不(bù)符。估计(jì)下一步(bù)理(lǐ)财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理财子负责人对(duì)财联(lián)社记者表示，考(kǎo)虑到(dào)理财(cái)产品底层资产大多数(shù)为债券，而债券市场发(fā)行人大多是大型企(qǐ)业(yè)，理论(lùn)上其收益率比个(gè)贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人(rén)的信用等级比大型企业要低，所以个贷的定(dìng)价理论上(shàng)要比理财收益(yì)率高才对。现在出现个贷(dài)定(dìng)价(jià)和理财产(chǎn)品持平，甚至(zhì)出现倒挂，这(zhè)只能说明(míng)个人部门当(dāng)前(qián)的信贷需求(qiú)不足，没有什么(me)人想贷(dài)款，导致资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)，这也是近年来(lái)比较罕(hǎn)见的情(qíng)况。”该(gāi)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　该(gāi)人士同(tóng)样(yàng)认为，如果贷款定价持(chí)续(xù)下行未来新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率(lǜ)也会回(huí)落。“市场(chǎng)对(duì)利率走(zǒu)势的预期是(shì)一致的，新(xīn)发的收(shōu)益率未(wèi)来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化(huà)收(shōu)益率近(jìn)期(qī)大幅上行，主(zhǔ)要是因为底层资产是(shì)去年利率高位时(shí)候(hòu)拿的，在(zài)利(lì)率(lǜ)走低(dī)预(yù)期下(xià)，其净值表(biǎo)现就(jiù)会向上(shàng)拉。”

　　息差承压(yā)将推(tuī)动(dòng)存款利率进一步下行

　　受访银行(xíng)人(rén)士对财联社记者称，当前(qián)贷款端(duān)定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状，也是有关方面(miàn)不(bù)断出手规范(fàn)存(cún)款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大(dà)型城商(shāng)行(xíng)负责人对记者表示，在贷款定价上(shàng)不去的情况下，未来存款(kuǎn)利率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净(jìng)息差承受的压力(lì)将是巨大的。“现在(zài)各(gè)行储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响还(hái)没(méi)完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观(guān)点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求(qiú)走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的可能性和空间，银行息差(chà)水(shuǐ)平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息收益(yì)率和净利差从(cóng)去年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最新(xīn)研报认为，未来存款市(shì)场成本管控仍(réng)有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计(jì)，后续(xù)对于(yú)存款定价自(zì)律管(guǎn)理的手段(duàn)包括但不限于(yú)以下(xià)三(sān)个方面。首(shǒu)先，协(xié)定存款、通(tōng)知存款等创(chuàng)新(xīn)类活(huó)期存款有可能将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言(yán)，同时有(yǒu)EPA和MPA进行(xíng)约束(shù)，但“类活期”存(cún)款缺少政(zhèng)策(cè)指引，未来(lái)或将对这类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存(cún)款套(tào)壳协议(yì)存(cún)款需(xū)继续纠正；最后，期权(quán)价值(zhí)过低的“假”结构性(xìng)存(cún)款仍须规范，后(hòu)续或(huò)将结构性存款的（保(bǎo)底收(shōu)益+期权价(jià)值(zhí)）合(hé)计同时纳入(rù)自律机制上限，进一(yī)步压(yā)降结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队测算认为(wèi)，如果全部企业活(huó)期存款利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上市银行企业活期存款成本率加权平(píng)均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息(xī)差(chà)5.5bp左右，美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天rong>影(yǐng)响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天