5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)72022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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