当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前回族女人为什么离婚少一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财(cái)政(zhèng)部的(de)最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出和(hé)提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在回族女人为什么离婚少硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的(de)报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模(mó)很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些(xiē)客(kè)户(hù)往往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)美(měi)国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi回族女人为什么离婚少)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的压制，前期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去(qù)库(kù)的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将为(wèi)马(mǎ)来西(xī)亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力(lì)，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但(dàn)不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的(de)变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做(zuò)扩。

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