近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光的(de)网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓(_D是什么意思，_3是什么意思xiǎo)的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等_D是什么意思，_3是什么意思(děng)节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化(huà)对外(wài)投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化(huà)、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了(le)对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的(de)很(hěn)早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目(mù)效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创(chuàng)业投(tóu)资有限公司(sī)为(wèi)第三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的(de)是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《_D是什么意思，_3是什么意思吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波(bō)迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财(cái)联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃(chī)香(xiāng)。其核(hé)心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演(yǎn)员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业(yè)本(běn)身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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