美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量(liàng)过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的突破(pò)上(shàng)行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部(bù)分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示(shì)，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国(guó)汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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