金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chén携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句g)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入资(zī)金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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