周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗波动(dòng)可能；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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