在股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、3斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说9.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负(fù)责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负(fù)责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说p>

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