今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板(bǎn)块方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(n你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思ián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截(jié)至一季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方(fāng)制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息(xī)进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思yè)反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和(hé)板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的(de)机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意(yì)愿提升(shēng)的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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