5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗)，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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