北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kà中国有几个党派，中国有几个党派组织n)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如(rú)福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(s中国有几个党派，中国有几个党派组织hí)也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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