随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一(yī)季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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