4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(c硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗hēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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