AI板块成为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到(dào)了(le)历(lì)史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大、持(chí)续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去(qù)年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎ空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同i)尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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