昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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