分析人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为(wè戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班i)、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规(guī)模较大或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金满足下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币(bì)规(guī)模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数(shù)来(lái)看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人(rén)需(xū)要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全(quán)产生不(bù)利影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产(chǎn)品收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的(de)合理水平。随(suí)着资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归(guī)本(běn)源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财(cái)富管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自(zì)身投(tóu)资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的(de)能力(lì)水平与重要货(huò)币市场基金管理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要(yào)货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投(tóu)资(zī)运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的(de)比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计(jì)不(bù)得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件(jiàn)时(shí)，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合(hé)评(píng)估重要货币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的(de)风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)应当报中国证监会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投(tóu)资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退出(chū)市场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安(ān)全(quán)要求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点(diǎn)货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

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