在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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