30年(nián)“不(bù)败(bài)”的可(kě)转债信仰(yǎng)，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债(zhài)今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可(kě)转债(zhài)历史上从未有(yǒu)过(guò)如此低价可(kě)转债，与此同时，各类(lèi)低价转债(zhài)接连雪崩。分析认为(wèi)，资(zī)金(jīn)开始担心退(tuì)市和(hé)违(wéi)约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天也继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回(huí)落，上证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数(shù)和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上(shàng)涨，成交额8481亿元，与前(qián)一(yī)日有(yǒu)所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐(lè)领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等(děng)行业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过北(běi)上资金却是逆(nì)势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转债(zhài)市场

　　30年(nián)没(méi)有过的可转债退市(shì)历史，在今年5月一下被(bèi)打(dǎ)破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年来的可转债没有出(chū)现(xiàn)正股(gǔ)和转债退市的(de)历(lì)史。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停(tíng)牌，而(ér)搜(sōu)特转债还(hái)在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今(jīn)日再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴(bào)跌(diē)，面值100元(yuán)的(de)转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜(sōu)特(tè)还在(zài)一字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了整(zhěng)个低(dī)价转(zhuǎn)债(zhài)，过去的双低策略似(shì)乎也不再奏效。香港区号是多少思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永(yǒng)吉转债(zhài)等(děng)跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现(xiàn)大(dà)批(pī)价(jià)格跌破(pò)100元的低价转债，而一(yī)年(nián)前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没(méi)有(yǒu)转债价格(gé)低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指数周二在券商(shāng)、银行(xíng)等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水(shuǐ)。然后(hòu)持(chí)续(xù)下(xià)行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分(fēn)析表(biǎo)示，近期市场波(bō)动加剧(jù)，资金(jīn)分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社(shè)融、新(xīn)增(zēng)信贷、M2同比均低于(yú)Wind一(yī)致预期(qī)，一季度冲量(liàng)明(míng)显+票(piào)据利率(lǜ)下行，数据走弱在方向上不超预期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民(mín)中(zhōng)长贷在(zài)1Q脉冲式(shì)修复过后明(míng)显走(zǒu)弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀(dāo)差(chà)微升，基(jī)数效应外，主因C端新(xīn)增存款转负(fù)；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全(quán)A非金(jīn)融企业盈利全年或(huò)拾级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据(jù)反映的制(zhì)造业库存及产能周(zhōu)期位置(zhì)看，弹(dàn)性或有限。金融数据再次(cì)印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的(de)可(kě)能(néng)。

　　前海开(kāi)源基金近(jìn)日(rì)也表示，后续(xù)来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)外(wài)，欧美的韧(rèn)性(xìng)与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同(tóng)样在修复(fù)下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二(èr)、国内外(wài)流动(dòng)性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱(ruò)复苏下(xià)流(liú)动性大概率(lǜ)仍然维持宽松，同样仍可能有增量政策出(chū)台，对(duì)市场均是呵(hē)护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基(jī)本已(yǐ)定价(jià)美联储本轮(lún)加(jiā)息(xī)已至顶点，仍然存在区域银行风险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通胀(zhàng)仍在(zài)下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国(guó)内市场的流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重(zhòng)板块内部的分化(huà)，热门(mén)板块交(jiāo)易性(xìng)的波动是指(zhǐ)数调整主因，但在内需修(xiū)复(fù)、外需(xū)韧(rèn)性，且(qiě)国内政策呵护延续(xù)、外资流出压(yā)力不大下市(shì)场无大风(fēng)险，震荡修(xiū)复(fù)延(yán)续(xù)。

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