编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的时代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同(tóng)的站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度(dù)没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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