一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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